孙祁祥（必赢线路检测3003no1教授）
2008年10月24日（周五）上午，第40次北大赛瑟（CCISSR）双周讨论会在方正大厦219北大必赢线路检测3003no1科研基地举行。必赢线路检测3003no1副院长、北大中国保险与社会保障研究中心（CCISSR）主任孙祁祥教授做了一场题为“保险业与美国金融危机――角色及反思”的报告。中心副秘书长朱南军副教授主持了讨论会，CCISSR理事单位和研究员代表、北大必赢线路检测3003no1风险管理与保险学系部分师生参加了本次讨论会。
孙祁祥教授首先简单梳理了此次美国金融危机的形成机理、保险业在其中扮演的角色及遭受的影响。孙教授指出，在长期低利率政策和减税政策推动房地产持续升温的背景下，在宽松监管政策、激烈市场竞争和丰厚利润驱导下，放贷机构逐步放松贷款条件，向低收入和低信用群体发放次级抵押贷款是此次金融危机形成的根源所在；而放贷机构和投资银行将次贷资产过度证券化，则急剧扩大了金融业潜在的风险。在此次金融危机形成中，保险业持有次级债券的19%，是次级债券的重要投资者之一；保险业为次级抵押贷款提供保险，增强了放贷机构的信心；此外，保险业还为次级债券提供了单一风险保险、信用违约掉期等信用担保产品，大大提高了次级债券的信用评级，增强了投资者的信用。因此，可以说保险业是此次金融危机的重要推波助澜者。孙教授进一步指出，由于保险业深深嵌入次贷的利益关系链中，因此在此次金融危机中遭受了重大损失，其主要包括：巨额的保险索赔、巨大的投资损失、市场形象受损和市场信心下降，并有可能引发新一轮的并购浪潮和经济的持续衰退。
（图为：孙祁祥教授在演讲中）
接下来，孙教授用翔实的数据分析了此次美国金融危机对中国保险业可能产生的影响。其主要包括三个方面：一是在中国保险业偿付能力不足和市场形象不佳的前提下，可能进一步降低消费者对保险业的市场信心；二是由于投资环境的恶化，将要求保险公司采取更加稳健的投资策略，而由于前些年银保、投连业务的迅速扩张，又使保险公司存在巨大的投资盈利压力，从而给保险业带来稳健投资策略与投资盈利需求的双重压力；三是此次金融危机将影响中国经济增长，并增加中国经济和金融市场的不确定性因素，从而影响保险业务增长。
最后，孙教授重点深入分析了此次金融危机给中国保险业未来发展带来的六点警示：一是盲目追随发达国家模式将“自我扭曲”；二是片面理解全球化影响将付出惨重代价；三是监管真空将纵容市场失灵；四是预警机制失灵将摧毁“风险防线”；五是违背“承保原则”的创新将自毁根基；六是突破“合理边界”的扩张将贻害无穷。总的来说，对于此次金融危机，我们既不能盲目乐观，也不可因噎废食。在未来发展过程中，要充分认识各种改革和发展战略的利弊，充分了解和掌握发挥比较优势的前提，在做好风险防控、保障市场安全的根本前提下，继续稳步推进保险业的改革与发展。
孙教授的报告引发了与会者的浓厚兴趣，在演讲结束后，与会者与孙教授就如何保证金融机构在市场繁荣时期不受利益驱导而“随波逐流”、金融创新的合理边界等问题进行了深入的交流和讨论。孙教授最后指出，此次金融危机还有许多需要大家深入研究、深刻剖析的问题，希望大家继续关注此次金融危机发展，并开展进一步的相关理论和政策研究。（CCISSR 肖志光 供稿）
