2024年10月9日晚上，第153次RMI读书讨论会于必赢线路检测3003no1305会议室举行。风险管理与保险学系2023级博士生马凤娇分享了一篇来自American Economic Review的文章“Retirement Consumption and Pension Design”。风险管理与保险学系部分师生参加了本次讨论会。
首先，文章通过构建的理论模型比较社会边际效用和财政外部性以评估养老金改革的福利效应。文章重点关注养老金改革带来的消费平滑效应，即一美元养老金福利的边际效用在不同群体之间的差异。利用不同消费基准下的泰勒级数近似，作者给出两种刻画社会边际效用差异的方法：一种采用退休后消费水平的差异，另一种采用退休前后消费降幅的差异。
接下来，文章采用瑞典的行政数据展开实证分析。结果表明，退休后的消费水平随退休年龄推移呈现出明显的正向梯度，但具有非单调性；退休前后的消费降幅随退休年龄推移呈现出明显的负向梯度，也呈现非单调性。实证分析还发现，对于不同退休年龄组而言，退休后消费水平差异的一半在职业后期已出现。此外，文章还分析了不同退休年龄组在社会经济特征、健康状况和预期寿命方面的异质性。
然后，作者将估计的消费模式映射为对激励延迟退休的消费平滑成本的估计，测算了一种简化的养老金改革的福利效应。结果表明，与在61岁之前或65岁之后退休的群体相比，激励61岁到65岁之间（即政策定义的较早退休年龄和正常退休年龄）退休的人群选择延迟退休的消费平滑成本较低。此外，文章还从早期职业生涯的劳动供给、收入和财富等方面分别考察了改革养老金体系的福利成本。
最后，文章测算了与激励变化的行为反应相关的财政外部性，再与前文估算的消费平滑成本作差，得到从年龄前退休的个体向年龄后退休的个体转移一美元的净福利收益。从而，作者得出应采取“S型”的延迟退休激励的政策启示，即应对在61岁之前和65岁之后退休的个体，采取相对温和的激励措施；对于61岁到65岁间退休的个体，采取更强的激励措施。
在讨论会结尾，马凤娇简要总结了文章的核心结论，和未来可以进一步研究的方向。同学们就文章的研究动机、边际贡献、研究局限和现实意义等内容展开热烈的讨论交流。
（风险管理与保险学系 马凤娇 供稿；茅陈斌 供图；姚奕 审核）
